Ekonomickými subjekty napjatě očekávané zasedání The Federal Open Market Committee (FOMC) amerického systému centrálních bank (FED) v úterý 18. září přineslo rozluštění hádanky, na jejímž vyřešení závisel další vývoj finančních trhů a potažmo celé ekonomiky, a to nejen té americké.
Ekonomickými subjekty napjatě očekávané zasedání The Federal Open Market Committee (FOMC) amerického systému centrálních bank (FED) v úterý 18. září přineslo rozluštění hádanky, na jejímž vyřešení závisel další vývoj finančních trhů a potažmo celé ekonomiky, a to nejen té americké.
FOMC na základě nepříznivých informací o americké ekonomice snížil klíčovou americkou úrokovou sazbu (the federal funds rate) o 0,5 procentního bodu, z 5,25% na 4,75 %. Zároveň Výbor guvernérů FED snížil i diskontní sazbu o 0,5 procentního bodu, na 5,25 %. O snížení klíčové americké úrokové sazby bylo rozhodnuto poprvé po čtyřech letech. Naposledy byla tato sazba snižována v červnu 2003 až na historické minimum 1 %. Poté se sazby sedmnáctkrát v řadě zvyšovaly až na 5,25 %.
Reakce na nedostatečně zajištěné úvěry
FED svým expanzivním krokem reagoval na špatnou situaci na amerických hypotečních trzích. V předchozích letech mnoha americkým domácnostem byly bankami schváleny hypoteční úvěry bez ohledu na to, že jejich příjmy nebyly dostatečné. Je pravdou, že tyto příjmy nebyly zkoumány, stačila pouze zástava nějakou nemovitostí. Po několika letech splácení se ale tito méně bonitní klienti dostali do úzkých. Banky jim byly nuceny upravit splátkový kalendář. Zároveň se samy dostaly do problémů s některými nedostatečně zajištěnými úvěry a do potíží s likviditou.
FED samozřejmě začal působit jako věřitel poslední instance a dodával finančním institucím chybějící finanční likviditu. V návaznosti na tento vývoj a na zveřejnění dalších nepříznivých údajů o americké ekonomice FED provedl měnově expanzivní opatření. Těmito údaji byla data o úbytku počtu nově vytvořených míst a pesimistická očekávání spotřebitelů. Dá se říci, že FED svým razantním krokem naznačil, že očekává možný negativní vývoj ekonomiky jako celku.
Důsledky měnové expanze
Důvodem k expanzivnější měnové politice mohla být zaprvé snaha zabrzdit pokles trhu s úvěry (zejména na bydlení), zadruhé vyvarovat se jeho krize a také možné recese americké ekonomiky. Snížením úrokové sazby se sníží úroky hypotečním klientům. Ti budou brzy platit méně, jelikož neexistuje v USA fixování úrokových sazeb a banky na rozhodnutí FED rychle reagují. Situace na trhu s úvěry by se mohla zklidnit. Obecně příznivý dopad nižších úrokových sazeb na reálnou ekonomiku je dobře známý. Problém by ale mohl nastat s měnovým kurzem. Nižší výnosy v aktivech denominovaných v americkém dolaru znamenají také tlaky na oslabování jeho kurzu vůči ostatním měnám. Euro zaznamenává stále lepší hodnoty kurzu vůči dolaru. Poslední rekord z pátku 21. září má hodnotu 1,4120 dolaru.
Lepšící se kurz eura rovněž podporuje protiinflační postoj členů bankovní rady Evropské centrální banky (ECB), který kontrastuje s proinflačním opatřením FED. Vliv americké úvěrové krize na globální finanční trhy je poměrně významný, i když Evropa spíše sleduje vývoj v USA. Za zmínku snad stojí problémy páté největší hypoteční banky ve Velké Británii. Někteří její klienti začali vybírat své vklady, Bank of England musela doplnit likviditu. Samozřejmě existuje možnost, že i další velké světové finanční instituce budou zasaženy. Rozhodnutí FED by mohlo přinést zmírnění zjitřené celosvětové situace na finančních trzích.
Pozitiva a rizika
Ohlasy na změnu měnové politiky jsou jak pozitivní, tak i negativní. Jedni chápou, že FED chtěl podpořit optimistická očekávání a „rozjet“ finanční trhy. Druzí jej zase kritizují, že tak učinil bez ohledu na možnost zvýšení inflace v budoucnosti, přičemž stabilní míra inflace je jedním z jeho cílů. Do řad kritiků patří i bývalý dlouholetý prezident FED Alan Greenspan. Podle něj je riziko vzniku recese pod 50-ti procenty, ale mnohem větší riziko představuje možné zvýšení inflačního očekávání.
I nadále analytikové předpokládají uvolňování měnové politiky USA. Ve čtvrtek se prezident FED Ben Bernanke vyjádřil v tom smyslu, že „…globální finanční ztráty dalece překonaly dokonce i ty nejpesimističtější odhady“. Můžeme tedy usuzovat, že americký i globální trh s úvěry již mohl dosáhnout svého dna, tím pádem může i FED dále provádět expanzivní měnovou politiku.
